深观察丨关税成本传导效应显现美国中小企业或现倒闭潮

来源：总台环球资讯广播2025-08-16 20:29

　　美国劳工部近日发布的数据显示，美国7月份生产者价格指数（PPI）显著上涨，涨幅超出市场预期，显示美国产业链上游面临新一轮通胀压力。

　　美国媒体认为，关税成本压力将向下游传导，此前“生扛”关税成本的美国商家快撑不住了。

　　还有专家称，美国今年一定会陷入经济衰退，而中小企业在此期间可能会面临倒闭潮。

　　美国商家向消费者转嫁关税成本“只是时间问题”

　　生产者价格指数（PPI）是反映生产领域价格的变动趋势和幅度、监测经济运行的重要指标。若PPI持续上涨，可能引发利率上调预期，债券价格下跌；反之则可能推动降息。此外，PPI持续上涨将推动原材料价格上涨，随之带动相关商品成本上升，最终影响消费端价格。

　　美国劳工部发布的最新数据显示，美国7月份 PPI环比上涨0.9%，大幅高于6月份的零增长和市场预期的0.2%，为2022年6月以来的最大涨幅；该指数同比涨幅为3.3%，大幅高于6月份的2.3%和市场预期的2.6%，为今年2月以来的最高水平。

路透社报道截图

　　美国劳工部的数据还显示，7月份 PPI上涨主要被服务业驱动。服务业生产者价格指数当月环比涨幅达1.1%，为2022年3月以来的最大涨幅。

　　扣除波动较大的食品和能源，7月份核心PPI环比涨幅同样为0.9%，同比涨幅为3.7%，大幅高于前一个月2.6%的同比增长。

美国哥伦比亚广播公司报道截图

　　数据公布后，美国股市走弱，美元和美国长期国债收益率走高。

　　分析人士认为，当天公布的数据显示美国企业面临成本上涨压力，并可能进一步向下游转移。

　　波士顿学院经济学家布莱恩·白求恩指出，考虑到 PPI 涵盖国内商品和服务的产出，不包括进口，潜在的消费者价格通胀影响可能会被低估。

布莱恩·白求恩（资料图）

　　本周早些时候，美国劳工部发布的消费者价格指数报告显示，7月份消费者价格指数（CPI）环比上涨2.7%，与6月持平。核心消费者价格指数上涨3.1%，高于6月份的2.9%。这两个数据均高于美联储2%的目标。

英国《卫报》报道截图

　　会计与咨询公司RSM 美国首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯分析认为，本周的一系列数据彻底摧毁了“外国人支付关税成本”的论断。

　　布鲁苏埃拉斯：“7 月份的CPI数据让我们对通胀的长期预测有了新的认识。本周发布的这些数据表明，外国人支付关税成本的论断已经被摧毁了。因为如果是由他们支付关税成本，那么生产者价格指数不会上涨，而是会下降。这同时告诉我们，未来美国企业的利润率会越来越低。本周的这一数据不利于9月份的降息，远低于一些人正在计划的50个基点的降息幅度。”